ІНТЕГРАЦІЯ ПРИНЦИПІВ ESG У ФІНАНСОВИЙ АНАЛІЗ

Анотація

У сучасному фінансовому середовищі, яке швидко розвивається, фактори навколишнь
ого середовища, соціальної сфери та управління (ESG) стали критично важливим компонен
том фінансового аналізу. Оскільки світ бореться зі зміною клімату, соціальною нерівністю та
невдачами в управлінні, інвестори та фінансові спеціалісти все частіше розглядають показ
ники ESG разом із традиційними фінансовими показниками. Ця зміна стосується не лише
етики чи корпоративної відповідальності; мова йде про визнання суттєвого впливу цих фак
торів на довгострокові фінансові показники.
Сталий розвиток набуває все більшого значення в діловому світі. Сьогодні екологічні,
соціальні та управлінські показники (ESG) значно впливають на доступ до фінансів, інве
стиційні рішення та комерційні відносини. Розкриття інформації ESG стає все більш попу
лярним серед публічних компаній, оскільки вони працюють над залученням зацікавлених
сторін, реагуванням на попит інвесторів, встановленням довіри та реагуванням на кризи і
конкуренцію у відповідних галузях.
366
ESG фактори набувають все більшого значення, оскільки вони допомагають оцінити
ризики, які традиційний фінансовий аналіз може не помітити. Наприклад, компанії з пога
ною природоохоронною практикою можуть зіткнутися з регулятивними штрафами або репу
таційними збитками, які можуть зменшувати акціонерну вартість, або негативно позначиться
на фінансових показниках.
Принципи ESG переймають ініціативу в у фінансовому аналізі. Згідно з дослідженням
Школи бізнесу Стерна при Нью-Йоркському університеті, 58% корпоративних досліджень
між 2015 і 2020 роками виявили позитивний зв’язок між практикою ESG і фінансовими по
казниками[1]. Ця тенденція відображає зростаюче усвідомлення того, що компанії з потуж
ною практикою ESG, як правило, більш стійкі та мають кращі позиції для довгострокового
успіху.
До ключових переваг інтеграції ESG можна віднести:
1. зменшення ризику - компанії, які мають високі показники ESG, як правило, мають
нижчі профілі ризику.
2. доступ до капіталу - інвестори все більше віддають перевагу компаніям, які надають
пріоритет факторам ESG. Компанії, які узгоджують свої стратегії з принципами ESG, часто
легше залучають інвестиційний капітал як від інституційних, так і від індивідуальних інве
сторів.
3. підвищення фінансової ефективності - численні дослідження показали, що компанії з
сильною практикою ESG, як правило, перевершують своїх аналогів у фінансовому плані в
довгостроковій перспективі. Метааналіз понад 2000 досліджень показав, що приблизно 90%
вказали на позитивний зв’язок між факторами ESG та фінансовими показниками[2].
4. відповідність нормативним вимогам - із посиленням нормативних актів щодо стало
го розвитку та корпоративного управління, особливо в ЄС, компанії, які активно впровад
жують методи ESG, мають кращі можливості для дотримання нових законів і уникнення по
карань [3].
Включення факторів ESG у фінансовий аналіз вимагає розуміння того, як ці фактори
впливають на довгострокову життєздатність компанії. Фінансові аналітики використовують
різні методи для інтеграції ESG у свої оцінки: метод оцінки суттєвості (аналітики повинні
оцінити, які проблеми ESG з найбільшою ймовірністю вплинуть на ефективність компанії
залежно від сектора чи регіону); метод кількісного коригування (аналіз капіталу передбачає
коригування традиційних моделей оцінки для врахування ризиків або можливості ESG); ме
тоди оцінки профілю ризиків (інвестори використовують рейтинги ESG, щоб оцінити
профіль ризику потенційних інвестицій, стандартизувати спосіб порівняння компаній на ос
нові їх дотримання принципів ESG); метод довгострокового фокусу (позитивний вплив ESG
на фінансову ефективність з часом стає більш помітним [1], компанії, які інвестують у еко
логічні практики, можуть мати більші короткострокові витрати, але часто отримують дов
гострокові винагороди завдяки покращенню репутації бренду, операційній ефективності та
лояльності клієнтів). - - -
Хоча переваги інтеграції ESG у фінансовий аналіз очевидні, існують також проблеми:
доступність даних – однією з найбільших перешкод є відсутність стандартизованих
даних у галузях і регіонах, незважаючи на те, що багато компаній публікують звіти
про сталий розвиток , якість і послідовність цих даних значно відрізняються.
екологічне відмивання – деякі компанії можуть брати участь у «екологічному
відмиванні», коли вони перебільшують або спотворюють свої зусилля щодо сталого
розвитку, не вносячи значущих змін.
короткострокові та довгострокові компроміси – інвестиції в ініціативи ESG часто по
требують значних початкових витрат, що може впливати на прибутки в короткостро
ковомуперіоді. Однак ці інвестиції окупаються з часом завдяки підвищен
ню операційної ефективності та зниженню ризику[3].
Отже, інтеграція екологічних, соціальних факторів і факторів управління (ESG) у су
часний фінансовий аналіз являє собою зміну парадигми в бік більш стійкої ділової практики.
367
Компанії, які дотримуються цих принципів, мають на меті не тільки покращити репутацію
свого бренду, але й покращити довгострокові фінансові показники шляхом зменшення ри
зиків і використання нових можливостей. Для фінансових аналітиків, які впроваджують су
часні тенденції, розуміння того, як ESG впливає на корпоративну цінність, буде вирішаль
ним в бізнес-середовищі, яке орієнтується на сталий розвиток.